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稀土行业整合进入攻坚阶段 概念股投资价值或回归
受下游需求下滑的影响,在上半年出现大幅回落。对于下半年的价格走势,信达证券有色行业高级分析师范海波判断,稀土价格在去年出现大幅的上涨,有相当部分原因是游资在推动,目前来看有一部分游资已经撤离,且下半年稀土下游需求也难有较大程度的改善,价格仍有回落的空间。
新阶段整合难度加大
主持人:湖南省近日宣布,将组建政府控股的现代化稀土企业——湖南省稀土产业集团有限公司,并将以此为依托,整合全省稀土资源。截至目前,湖南、广东、福建等省份均出台了相关的整合方案,稀土行业的整合将会对行业的竞争格局带来哪些影响?
范海波:实际上,从目前来看,南方的稀土还没有真正整合起来,而且“私采乱挖”的现象确实比较严重。但是,由于稀土开采的特点就是分散,所以要想把所有的资源整合在一起,也的确有难度。
从竞争格局上来看,由于央企到目前为止还没有拿到资源开采权,新的采证又暂时停止发放,央企还没有什么实质性的生产权力。另一方面,地方企业在稀土开采方面也比较交叉,譬如江西的企业到福建去拿矿等现象比较多。这就造成在整合中的利益体比较多。南方的稀土资源要整合、要形成垄断的局面,是比较困难的。
陈占恒:稀土整合在一定程度上可以解决当前行业混乱的问题。但是从历史来看,资源一直是地方政府主导。目前稀土整合主要是由省级政府来进行,而央企作为参与者是并不掌控资源的。下一步将推进央企和地方企业的整合,当然合作有很多种方式。
主持人:如果说接下来要推进央企和地方企业的整合,那么接下来的行业整合难度是不是特别大?
陈占恒:资源在地方,开发资源要给地方带来利益,央企如果想进入的话,整合过程中应该考虑这些问题。关键还是要找到利益的平衡点。
范海波:对于北方来说,我认为整合起来难度不大。因为现有的体制已经是大型企业在做主导。但是,南方如此大的面积,涉及利益方方面面,难度非常非常大。
主持人:一些民间企业曾反映,随着国家管理的力度加大,他们逐渐被边缘化,最终都退出了稀土行业。如果国家加大稀土整合力度,会不会未来民间资本都要淡出去了?
陈占恒:从过去来看,在稀土发展的历程中,民间资本进入这个领域的很多,但是资源基本上是掌控在地方政府手中。随着整合的深入,要考虑的问题主要是资源怎么控制。
范海波:如果未来成立了几家大型的稀土集团,可能就会出现像中石油、中石化这样的大型企业。但是,由于稀土资源的特点,决定了整个加工、冶炼是一个分散的生产环境,不可能完全形成垄断的局面。
长期投资价值或回归
主持人:目前资本市场一提到稀土,相关的股票就会上涨。从短期和长期两个时间维度看,稀土行业到底现在还有没有投资价值?
范海波:一个行业除非垄断,是很难持续产生超高毛利率的。从中长期来看,稀土股票价格应该是处在一个回归的过程之中,因为目前市场给稀土的估值相对比较高。在这个过程中,价格肯定也会有一定的波动。
目前稀土概念股都有比较抢眼的表现,主要是中国资本市场有一个“传染病”,即概念传染。从短期来看,由于处在政策出台的密集期,国家主管部门出台一个个利好政策,有可能会给稀土概念股带来机会。
陈占恒:对于稀土行业来讲,不能说最好的时候已经过去了,稀土行业的前途还是很光明的。稀土行业未来的发展,主要还是取决于下游的应用。
主持人:国家在逐渐加强针对稀土开采企业的环保治理,未来稀土企业的盈利空间是否会受到挤压?
陈占恒:近几年来,国家加大了对稀土开采企业生态恢复的治理,也提高了企业开采的成本。譬如等地区的企业去年在环境上投入了2000万到3000万,加大了生态恢复的成本。过去稀土开采企业没有承担这些责任,未来会逐渐加强。政府也应该制定一些鼓励措施。
范海波:作为资源型的公司,未来要更多地承担环保责任,原来那种暴利时代应该是一去不复返了。当然,未来价格中也会更多地体现出环保成本。
价格仍有回落空间
主持人:今年以来,稀土价格较去年价格高点有大幅回落,以氧化为例,目前氧化镨钕的含税价格在36万元/吨左右,较2011年价格最高点140万元/吨下降近75%,较今年年初49万元/吨的价格下降26%。下半年稀土价格还会继续下跌吗?
陈占恒:市场是最难预测的。在去年暴涨后,稀土价格在逐步回归一个合理的价格区间。下半年,随着企业加大对环保领域的投入,以及资源税等开采成本的增加,稀土价格会逐渐回到一个合理的价格区间内。但是,如果宏观环境改善、市场需求增长的话,价格也可能会上涨。
目前中国稀土行业协会正在研究稀土价格形成机制,即对国内和国外的稀土开采企业成本进行测算和调研。这个机制将为政府决策提供参考。
范海波:我比较悲观。虽然说我国是全球第二大经济体,但是稀土市场需求主要靠出口,而稀土出口这块在今年下滑得非常厉害,产品需求在减少。尽管由于环保成本的上升以及人力成本的增加,价格跌到过去的低点比较难,但从目前价格再往下还是有空间的。
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